只有22天！并購終止后，上市證券公司的第一次合并將繼續出現
國聯證券和國金證券在短短22天和10個交易日內經歷了兩個集體的"正式公告"：一個是宣布合并重組計劃，另一個是終止重大資產重組計劃。到目前為止，上市證券公司的第一次合并已經終止。
兩家證券公司自10月13日開始交易以來，股價連續兩天表現，在證券板塊領漲的情況下，國金證券一路上漲，證券公司上漲近3%，國棉證券下跌近6%。
沒有就某些核心條款達成協議
9月20日下午，國棉證券和國金證券發出暫停通知，國棉證券將收購長沙市永進控股國金證券約7.82%的股份，同時國聯證券將通過股票交易所吸收和合并國金證券。兩家上市證券公司合并后，市值將達到近1000億元，市場對兩家公司的重組非常樂觀。然而，10月12日晚，國聯證券發出通知說，經過認真研究，該公司決定終止這一重大資產重組的計劃。國金證券還宣布，在接到控股股東終止股權轉讓的通知后，經公司仔細研究，公司決定終止這一重大事項的規劃。
在推進重組的同時，兩家公司對內幕交易持懷疑態度。兩家券商合并前兩天，9月18日，兩家公司股價上漲并停止；9月19日，有媒體報道國聯證券即將收購國金證券，9月20日，兩家公司披露了這一公告。9月25日，在中國證監會記者招待會答問會上，有一個問題說："我想問兩家公司是否涉嫌違規，是否存在內幕交易等問題。"中國證監會有關負責人在回應時表示："目前，我們已要求該公司進行自我檢查，提交內幕信息清單，并開始核實。
股票價格的價格是"冰和火雙天。
對于恢復交易后的股價表現差異，資深并購專家鄭磊博士在接受"證券日報"(Securities Daily)采訪時表示："國米證券的規模和運營規模都比國金證券(Guojin Securities)弱，國金證券是一家‘大小吃’合并公司。國棉證券的市盈率要比國金證券高得多，跌幅也不是很大，另外，今年七月底剛上市的聯證券，最初的股價上漲了，目前的經營狀況和市場價格不匹配，從基本面看，股價調整也就不足為奇了。
關于"婚姻"失敗對經紀行業的影響，前海開源基金首席經濟學家楊德龍在接受"證券日報"采訪時表示："國聯證券和國金證券重組失敗后，將對重組預期和相關股價產生一定影響。然而，第四季度A股市場有望走出一個較好的復蘇市場，證券公司作為A股市場的一個風向標，市場表現值得期待，兩家券商的重組失敗不會對未來券業產生很大影響。
雖然國棉證券和國金證券的合并以失敗告終，但近年來出現了許多成功的證券公司并購案例。在監管機構提出鼓勵以市場為導向的并購以建設航空母艦經紀人的背景下，從中國國際資本公司(China International Capital Corporation)對中投和中信證券的并購，到天峰證券和恒泰證券的橫向合并，證券業的并購已開始加速。
法國興業證券(Societe Generale Securities)分析師張波表示，監管鼓勵通過基于市場的并購創建航空母艦級經紀商，而第五輪優惠券業務的并購可能已經啟動。中國證券業的發展經歷了四次并購浪潮，證券公司的數量也經歷了起伏。
華西證券副總裁、研究所所長魏濤表示，未來證券公司的并購案例將繼續出現，不僅會出現"強、強結合"、"強與弱"的組合，還會出現中小證券公司之間的組合。除了在股東層面的整合外，民營證券公司也可能成為面向市場的并購的重要目標。
受惠者包括中信證券和中信建設投資公司；匯金是中國國際資本公司、沈萬洪元和銀河證券；浙江招商證券和彩通證券也是浙江省國有資產；華泰證券、蘇州證券和南京證券也是江蘇省國有資產；第一家創業和創業證券，也是北京國有資產；國源證券和華安證券，也是安徽國有資產。此外，東莞證券和中山證券均為金龍所持；方正證券的股東處于債務危機之中；私人太平洋證券和華林證券很有可能成為并購的對象。"魏濤進一步分析"。
